¿Qué son las comisiones de fondos de cobertura y cómo pueden afectar tus inversiones? En el mundo financiero, hay términos que pueden sonar complicados o intimidantes, pero entenderlos es fundamental para tomar decisiones informadas sobre tus finanzas. En este artículo, exploraremos las comisiones de los fondos de cobertura, una parte esencial del proceso de inversión en este tipo de vehículos financieros. Descubriremos cómo funcionan, qué tipos de comisiones existen y cómo pueden impactar tus rendimientos. Si estás interesado en el mundo de las inversiones y quieres aprender más sobre este tema, no te pierdas este artículo. ¡Vamos a sumergirnos en el fascinante mundo de las comisiones de fondos de cobertura!
2% comisión de gestión + 20% comisión de rendimiento
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¿Qué son 2 y 20 (comisiones de fondos de cobertura)?
2 y 20 son una estructura de compensación de fondos de cobertura que consiste en una comisión de gestión y una comisión de rendimiento. El 2% representa una comisión de gestión que se cobra sobre todos los activos gestionados. Se cobra una comisión de rendimiento del 20% sobre los beneficios que genera el fondo de cobertura por encima de una determinada cantidad mínima.
También en este caso se cobra la comisión del 2% sobre los activos gestionados, independientemente del rendimiento de las inversiones del gestor del fondo. Sin embargo, la comisión del 20% sólo se cobra cuando el fondo logra un determinado beneficio.
El siguiente gráfico pretende ilustrar la estructura de compensación.
Así funciona la estructura de comisiones para los fondos de cobertura 2 y 20
La estructura de tarifas 2 y 20 ayuda a los fondos de cobertura a financiar sus operaciones. La tasa fija del 2% que se cobra sobre los activos totales bajo gestión (AUM) se utiliza para pagar los salarios de los empleados, los costos administrativos y de oficina y otros costos operativos. La comisión de rendimiento del 20% se utiliza para compensar a los principales ejecutivos y gestores de cartera del fondo de cobertura. Esta estructura de bonificación convierte a los administradores de fondos de cobertura en los profesionales financieros mejor pagados.
Así se calcula la comisión de rentabilidad del 20%
La comisión de rendimiento del 20% es la mayor fuente de ingresos para los fondos de cobertura. La comisión de rendimiento sólo se cobra si los beneficios del fondo superan un nivel previamente acordado. Un umbral común es el 8%. Esto significa que el fondo de cobertura sólo cobra la comisión de rendimiento del 20% si el beneficio anual supera el 8%.
Supongamos que un fondo con un umbral del 8% rinde un 15% al año. Luego, la comisión de rendimiento del 20 % se aplicará al beneficio adicional del 7 % por encima del umbral del 8 %. Si el fondo de cobertura gestiona los activos de 10 grandes inversores y obtiene beneficios significativos, sus ingresos anuales pueden alcanzar millones, a veces incluso miles de millones, de dólares.
Justificación de la estructura de tarifas 2 y 20
Algunos inversores creen que la estructura habitual de comisiones de los fondos de cobertura 2 y 20 es demasiado alta. Sin embargo, la industria en general ha mantenido esta estructura de compensación a lo largo de los años. Esto es posible principalmente porque los fondos de cobertura siempre han podido generar altos rendimientos para sus inversores. Por tanto, los clientes estaban dispuestos a aceptar las tarifas, aunque las consideraran algo excesivas, para conseguir un retorno de la inversión muy favorable. (Retorno de la inversión)
Tecnologías renacentistas, un fondo de cobertura gestionado por Jim Simmons, logró una rentabilidad anual media del 71,8% entre 1994 y 2015. El peor año de ese período aún produjo una ganancia del 21%. Debido a los altos rendimientos, los inversores estaban dispuestos a pagar comisiones de rendimiento de hasta el 44%.
Críticas a la estructura de tarifas 2 y 20
Tanto los inversores como los políticos han presionado a los fondos de cobertura en los últimos años por sus estructuras de compensación 2 y 20. Esto se debe en gran medida a que los fondos de cobertura, como muchas otras inversiones, tuvieron dificultades para lograr un rendimiento óptimo tras la crisis financiera de 2008. Por este motivo, cada vez más inversores buscan fondos de cobertura que cobren comisiones más bajas que los tradicionales 2 y 20.
Los políticos han buscado un mayor recorte de las ganancias de los fondos de cobertura y han tratado de gravarlos como ingresos ordinarios en lugar de a la tasa más baja sobre ganancias de capital. A partir de 2018, la industria de los fondos de cobertura pudo mantener la tasa impositiva más baja, argumentando que sus ingresos no eran un salario fijo sino que se basaban en el desempeño.
Estructuras de tarifas alternativas para fondos de cobertura
Algunas de las estructuras de tarifas alternativas de algunos fondos de cobertura son las siguientes:
1. Acciones del fundador
Los fondos de cobertura emergentes y de nueva creación ofrecen incentivos a los inversores interesados en las primeras etapas de su negocio. Estos incentivos se denominan “acciones de fundador”. Las acciones del fundador dan derecho a los inversores a una estructura de comisiones más baja, por ejemplo “1,5 y 10” en lugar de “2 y 20”. Otra opción es utilizar la estructura de comisiones 2 y 20, pero con la promesa de reducir la comisión si el fondo alcanza un determinado hito. Por ejemplo, el fondo podría calcular 2 y 20 para ganancias de hasta el 20%, pero sólo “2 y 15” para ganancias superiores al 20%.
3. Descuentos por compromiso de capital
Un fondo de cobertura puede decidir ofrecer un descuento significativo a los inversores que estén dispuestos a comprometer sus inversiones en la empresa durante un período de tiempo específico, como cinco, siete o diez años. Esta práctica es más común entre los fondos de cobertura, cuyas inversiones generalmente requieren períodos prolongados para generar un retorno de la inversión significativo. A cambio de un período de bloqueo más largo, los clientes se benefician de una estructura de tarifas reducida.
Cláusula de marca de agua alta
La mayoría de los fondos de cobertura contienen una cláusula de marca de agua que establece que un administrador de fondos de cobertura no puede cobrar tarifas de rendimiento hasta que el fondo haya generado nuevas ganancias. Si el Fondo sufre pérdidas, debe compensarlas antes de cobrar comisiones de rendimiento.
Recursos adicionales
Gracias por leer la guía de Finanzas sobre 2 y 20 (comisiones de fondos de cobertura). Para continuar aprendiendo y avanzar en su carrera, los siguientes recursos adicionales de CFI son útiles:
