¿Sabías que existen diferentes formas de calcular el flujo de caja? En el mundo de las finanzas, es común hablar de dos de ellas: el Flujo de Caja para los Accionistas (FCFE) y el Flujo de Caja para la Firma (FCFF). Ambos métodos son útiles para determinar la salud financiera de una empresa y tomar decisiones de inversión inteligentes. En este artículo, exploraremos en qué consisten cada uno, sus diferencias clave y cómo conciliarlos. Si quieres mejorar tus conocimientos sobre finanzas corporativas, ¡sigue leyendo!
Guía para comparar FCFF con FCFE
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Plantilla de conciliación FCFF vs FCFE
El flujo de caja libre para la empresa (FCFF) es el flujo de caja disponible para todos los proveedores de capital de la empresa una vez que la empresa paga todos los gastos operativos y de capital necesarios para mantener la existencia de la empresa.
Los gastos operativos incluyen costos fijos y variables, los insumos y los ingresos requeridos por una empresa para lograr sus principales beneficios económicos. Las actividades de inversión incluyen los gastos de una empresa en su propiedad, planta y equipo y activos intangibles, además de las inversiones de capital de trabajo a corto plazo, tales como: B. Inventarios – y los pagos y cobros diferidos en sus cuentas por pagar y por cobrar.
Los flujos de caja restantes son los que están a disposición de los inversores de la empresa, es decir, sus accionistas y tenedores de bonos. Esta guía contiene una plantilla para conciliar FCFF y FCFE.
El flujo de caja libre sobre capital (FCFE) es el flujo de caja disponible para los accionistas de la empresa. Los flujos de efectivo incluyen todos los costos mencionados anteriormente, así como las salidas netas de efectivo a los tenedores de bonos. El uso del modelo de descuento de dividendos es similar al enfoque FCFE en el sentido de que ambos tipos de flujos de efectivo representan los flujos de efectivo disponibles para los accionistas. Generalmente, se prefiere el método FCFE cuando la política de dividendos de la empresa no es estable o cuando un inversor posee una participación mayoritaria en la empresa.
Los tres tipos de flujos de efectivo se pueden utilizar para determinar el valor intrínseco del capital y, en última instancia, el precio intrínseco de las acciones de la empresa. La principal diferencia entre los métodos de valoración radica en la forma en que se descuentan los flujos de efectivo, y la idea clave que se puede obtener es que los tres métodos tienen en cuenta la inclusión de la deuda en la estructura de capital de una empresa, aunque de diferentes maneras. Utilizando la hoja de trabajo proporcionada, podemos ilustrar cómo se concilian estos flujos de efectivo, cómo se valoran y cuándo cada tipo es apropiado para la valoración.
Comparación entre FCFF y FCFE
Para conciliar FCFF con FCFE, primero debemos hacer una serie de suposiciones clave sobre las finanzas y la estructura de capital de la empresa. Debemos asumir que la estructura de capital de la empresa no cambiará con el tiempo. Este es un supuesto importante porque cuando cambia la estructura de capital de la empresa, el costo marginal del capital también cambia. En segundo lugar, ambos métodos requieren que trabajemos y apliquemos las mismas variables financieras básicas. Las tasas de impuestos y requisitos de reinversión según ambos métodos.
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Siga los pasos a continuación para completar la plantilla FCFF vs. FCFE:
Paso 1
Ingrese las entradas básicas de la hoja de cálculo. Estos incluyen el índice de endeudamiento de la empresa (que se supone que permanece sin cambios), el costo de la deuda antes de impuestos, la tasa impositiva, el costo del capital social y la tasa de crecimiento final.
- El flujo de caja libre de la empresa se determina cada año convirtiendo la utilidad operativa (EBIT) de la empresa a NOPAT multiplicándola por (1 – tasa impositiva), sumando los gastos no monetarios y restando la reinversión neta de la empresa (capital de trabajo y gastos de capital). . convertirse en.
- El valor presente del FCFF de la empresa y el valor terminal se suman para determinar el valor intrínseco de la empresa a la fecha. Suponiendo que la empresa no tiene activos líquidos, deducir el valor de la deuda de la valoración de la empresa da como resultado el valor del capital.
paso 2
La sección de supuestos de estructura de capital estática calcula el valor de la empresa en cada año futuro respectivo, utilizando cada año futuro como el año actual para calcular varios valores presentes. Luego, el supuesto de deuda de fin de año se calcula tomando el producto del valor empresarial de cada año futuro y la relación estática deuda-capital. A partir de este momento, podemos empezar a calcular el valor patrimonial de la empresa por sí solo.
- Comenzamos con el beneficio operativo (EBIT) de la empresa y restamos los gastos por intereses de la empresa. Los gastos por intereses se calculan tomando el producto del costo de la deuda de la empresa y su deuda de fin de año en cada año futuro. La diferencia es el beneficio de la empresa antes de impuestos (EBT).
- El gasto por impuestos se calcula tomando el producto de la tasa impositiva utilizada en la sección FCFF y la ganancia antes de impuestos en cada año siguiente. La diferencia es el beneficio neto de la empresa.
- El flujo de caja libre a capital se calcula tomando los ingresos netos de la empresa en cada año futuro, sumando los costos no monetarios y restando la reinversión neta de la empresa, al igual que el FCFF con una diferencia clave. También hay que sumar el aumento neto de la deuda, al tratarse de nuevo capital disponible para la empresa.
- El valor presente del FCFE de la empresa y el valor terminal de su capital se suman para determinar el valor intrínseco de la empresa a la fecha.
Resumen
Lo primero que notamos es que llegamos a la misma valoración de las acciones con ambos métodos. La primera diferencia entre estos dos métodos es la tasa de descuento utilizada. El método FCFF utiliza el costo de capital promedio ponderado (WACC), mientras que el método FCFE usa solo el costo de capital.
La segunda diferencia entre estos dos métodos es el tratamiento de la deuda. El método FCFF resta la deuda al final para determinar el valor intrínseco del capital, mientras que el método FCFE integra los pagos de intereses y las adiciones netas a la deuda para llegar al FCFE.
Más recursos
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