En el mundo financiero, existen diferentes tipos de bonos que los inversionistas pueden adquirir. Sin embargo, dos términos que suelen generar confusión entre los interesados en este mercado son “bono rescatable” y “bono no rescatable”. ¿Cuál es la diferencia entre ellos? ¿Cuál es la mejor opción para los inversionistas? En este artículo, exploraremos a fondo estas dos categorías de bonos, brindando una guía clara y concisa para comprender sus características, ventajas y desventajas. Si estás interesado en invertir en bonos o simplemente deseas expandir tus conocimientos financieros, ¡no puedes perderte esta información crucial! Sigue leyendo para descubrir todo lo que necesitas saber sobre los bonos rescatables y los bonos no rescatables.
¿Qué es un bono rescatable?
A Bono rescatable contiene una disposición de compra incorporada en la que el emisor puede rescatar una parte (o la totalidad) de los bonos antes de la fecha de vencimiento indicada.
Cómo funciona un bono rescatable (paso a paso)
Los bonos rescatables pueden ser canjeados o rescatados por el emisor antes del vencimiento.
Los bonos rescatables brindan al emisor la oportunidad de canjear un bono antes de la fecha de vencimiento indicada.
El derecho al rescate anticipado de un bono se otorga mediante una disposición de rescisión, que puede establecerse en el contrato del bono junto con los términos y condiciones.
Si las tasas de interés actuales caen por debajo de la tasa de interés del bono, es más probable que el emisor solicite los bonos para refinanciarlos a una tasa de interés más baja, lo que puede resultar rentable a largo plazo.
Si el bono es rescatable, el emisor tiene derecho a que el tenedor del bono lo rescate en momentos específicos (es decir, “fechas de rescate”) por un precio específico (es decir, “precios de rescate”).
Aunque los bonos rescatables pueden generar mayores costos para el emisor e incertidumbre para el tenedor del bono, el acuerdo puede beneficiar a ambas partes.
- Emisores: Los bonos rescatables ofrecen a los emisores la oportunidad de refinanciar el bono con un cupón reducido en caso de que las tasas de interés bajen.
- Tenedores de bonos: Los bonos rescatables permiten a los tenedores de bonos recibir una tasa de interés más alta hasta que se canjeen los bonos, incluso si los bonos no se canjean anticipadamente.
Características de los bonos rescatables: precio de compra y prima de compra
Los emisores pueden recomprar el bono a un precio fijo, llamado “precio de compra”, para reembolsar el bono.
El precio de compra a menudo se fija con una ligera prima por encima del par.
El exceso del precio de compra sobre el valor nominal es la “prima de compra”, que disminuye a medida que el bono permanece sin pagar y se acerca al vencimiento.
Al incluir la prima de rescate, se pretende que el tenedor del bono sea compensado por la posible pérdida de intereses y riesgos de reinversión.
Por ejemplo, un bono emitido a la par (“100”) podría tener un precio de compra inicial de 104, que disminuye en cada período posterior.
Plazo de protección de llamadas y penalización por amortización anticipada
Existe un período determinado durante el cual no se permite el reembolso anticipado de los bonos, llamado período de protección de la compra (o período de aplazamiento de la compra).
El período de protección de rescisión suele ser la mitad del plazo total del bono, pero también puede ser anterior.
Hoy en día, la mayoría de los bonos son rescatables; las diferencias radican en la duración del período de protección de la cancelación y las tarifas asociadas.
Por ejemplo, si el estado de rescate de un bono es NC/2, el bono no se puede recuperar durante dos años.
Una vez transcurrido el período de protección de rescisión, las fechas de rescisión y el precio de rescisión respectivo se enumeran en el plan de rescisión del bono.
Sin embargo, los bonos que no se pueden rescatar anticipadamente durante todo el plazo del préstamo se marcan como “Non-Call for Life”, es decir, “NC/L”.
Además, la cancelación anticipada de un bono puede dar lugar a sanciones por pago anticipado, que ayudan a compensar algunas de las pérdidas sufridas por el tenedor del bono como resultado del pago anticipado.
Bonos rescatables frente a bonos no rescatables
Un bono no rescatable no puede reembolsarse antes de lo previsto, lo que significa que el emisor no puede reembolsar los bonos antes de tiempo.
Si el emisor cancela un bono anticipadamente, se reduce el rendimiento que recibe el tenedor del bono.
¿Por qué? El vencimiento de los bonos se acortó prematuramente, lo que provocó menores rendimientos de los pagos de cupones (es decir, pagos de intereses).
Además, el tenedor del bono ahora debe reinvertir estos ingresos, es decir, encontrar otro emisor en un entorno crediticio diferente.
Si el rendimiento al peor (YTW) es el rendimiento al vencimiento (YTC) y no el rendimiento al vencimiento (YTM), es más probable que los bonos sean rescatados.
Llamada americana frente a llamada europea: ¿cuál es la diferencia?
Existen diferentes variaciones de bonos rescatables, pero en particular los dos tipos diferentes que discutiremos son:
- llamada americana: El emisor puede cancelar el bono en cualquier momento desde la fecha de la primera amortización hasta el vencimiento, siempre que el contrato lo permita, es decir, que sea “continuamente rescatable”.
- Convocatoria europea: El emisor sólo puede rescatar el bono en un momento específico: una fecha de vencimiento predeterminada antes de la fecha de vencimiento del bono.
Cómo las provisiones de compra afectan los rendimientos de los bonos
Los bonos rescatables protegen a los emisores, por lo que los tenedores de bonos deben esperar un cupón más alto a cambio (es decir, como compensación adicional) que en un bono no rescatable.
Si un bono está estructurado con una cláusula de compra, esto puede complicar el rendimiento esperado hasta el vencimiento (YTM), ya que se desconoce el precio de reembolso.
La posibilidad de que el bono sea rescatado en diferentes fechas aumenta la incertidumbre en el financiamiento (e impacta el precio/rendimiento del bono).
Por lo tanto, un bono rescatable debería ofrecer al tenedor del bono un rendimiento mayor que un bono no rescatable, en igualdad de condiciones.
