La integración de criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) en las estrategias empresariales se ha convertido en una tendencia clave en los últimos años. Estos factores están ganando cada vez más importancia en la toma de decisiones tanto de inversionistas como de consumidores conscientes. Para comprender mejor cómo los analistas financieros evalúan e incorporan el enfoque ESG en sus análisis, tuvimos el privilegio de entrevistar a Noah Miller, fundador de Rho Impact, una reconocida firma de análisis ESG. En esta fascinante entrevista, Miller comparte su visión sobre cómo los factores ESG están transformando el panorama empresarial y cómo las empresas pueden aprovechar estas prácticas sostenibles para generar un mayor valor económico y social. ¡No te pierdas esta entrevista destacada con un experto en la materia!
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Noé Miller (en la foto a la derecha), fundador, estratega jefe y director de servicios de asesoramiento ESG Impacto Rho, es un exlíder de la práctica de asesoría ESG, director interno de ESG, emprendedor social y asesor de organizaciones sin fines de lucro. Le apasiona aprovechar el poder de los negocios para abordar los desafíos del mundo real y mejorar el bienestar de todas las personas. Los diversos antecedentes profesionales, calificaciones académicas y experiencia de vida de Noah lo convierten en un asesor y orador muy solicitado en el espacio ESG. Recientemente tuvimos el placer de sentarnos con Noah para aprender más sobre ESG y el papel del analista financiero en el mercado actual.
P: En primer lugar, para los principiantes absolutos de nuestra audiencia, ¿pueden ayudarnos a comprender qué es ESG (en sus palabras)?
ESG es un acrónimo que significa Ambiental, Social y Gobernanza. Es un marco de gestión y análisis para gestionar los riesgos y oportunidades asociados con los sistemas ambientales, sociales y económicos cambiantes. Proporciona una perspectiva para identificar y gestionar los impactos del cambio climático, las expectativas de las partes interesadas y las condiciones comerciales locales en una empresa y las partes interesadas de las que depende.
Las cuestiones ambientales incluyen el cambio climático y las emisiones, el uso de recursos naturales y la gestión de residuos. Las cuestiones sociales pueden incluir la gestión del capital humano; bienestar del cliente; participación de la comunidad; y diversidad, equidad e inclusión (DEI). Finalmente, las cuestiones de gobernanza también incluyen la composición de la junta directiva, la remuneración de los ejecutivos, la gestión de riesgos corporativos y el soborno y la corrupción.
P: A menudo se espera que la gerencia informe sobre cuestiones ESG de una manera que ayude a la comunidad de analistas y otras partes interesadas a comprender los datos. Antes de pasar al lado de los analistas, ayúdenos a comprender cómo se ve esta cobertura desde una perspectiva de gestión.
Ya sea el informe ESG anual de una empresa o divulgaciones específicas como las que vemos en el Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima (TCFD) o el Consejo de Normas de Contabilidad Sostenible (SASB), el desafío inherente del emisor es conectar estos puntos entre la narrativa y los números. La narrativa representa lo que la empresa ha hecho, está haciendo y lo que quiere hacer en el futuro. Las cifras proporcionan información sobre los resultados de estas medidas: son los datos de desempeño ESG.
El desempeño ESG corporativo es el deporte de equipo por excelencia, y yo diría que también lo es la presentación de informes ESG. Cada departamento de la empresa tiene información y datos que deben sintetizarse para obtener conocimientos y contextualizarse para el lector. Cualquier error técnico en los datos o mal uso de la redacción o las afirmaciones puede dar lugar a acusaciones de lavado verde y posibles litigios. Esta preocupación ha aumentado enormemente las exigencias sobre el enfoque y la complejidad requeridos por los emisores y los equipos de gestión en la presentación de informes ESG.
P: Pasando a la perspectiva de los analistas, ¿cuáles son algunas de las cuestiones clave que los analistas de ESG deben comprender? Quizás pueda desglosarlo en un tema clave en cada una de las áreas de enfoque ESG.
Recuerde que el objetivo fundamental de un analista que evalúa el desempeño ESG es comprender cómo la empresa gestiona sus problemas materiales identificados y los riesgos y oportunidades asociados (tanto para su empresa como para sus partes interesadas).
Primero, comencemos con la letra que tiende a recibir menos atención en el comentario ESG de hoy: la G. Por gobernanza nos referimos a las políticas, protocolos, prácticas y sistemas utilizados para gestionar y dirigir una empresa. Como analista, debe intentar comprender si una empresa tiene una gobernanza sólida: ¿cuenta con las políticas, protocolos, prácticas y sistemas para mejorar el desempeño ESG? Evaluar la presencia de indicadores como políticas ESG, objetivos a largo plazo y KPI, así como descripciones claras de riesgos y oportunidades con estrategias para abordarlos.
Ahora a la S – social. La gestión del capital humano es el término general que designa la forma en que una empresa involucra, retiene y mejora tanto el bienestar como el desempeño de sus empleados. Este término pasó a primer plano en el espacio social después de que las reglas de divulgación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. entraron en vigor en 2021, exigiendo que las empresas que cotizan en bolsa informen sobre sus prácticas y desempeño de gestión de capital humano. Temas como diversidad, equidad e inclusión (DEI); compromiso de los empleados; y la gestión laboral son subtemas de la gestión del capital humano, y es trabajo del analista evaluar la eficacia de estas prácticas, así como los resultados del desempeño.
Finalmente, hablemos del medio ambiente: la E en ESG. El objetivo fundamental de un analista en este campo es determinar cómo una empresa reduce su contribución (y el riesgo del) cambio climático. Estos incluyen conceptos como la reducción de emisiones, la gestión de los recursos naturales del agua, los residuos y la tierra, etc. Desde una perspectiva regulatoria, la gestión del riesgo climático de una empresa es crucial, considerando que actualmente se aplican regulaciones globales de divulgación climática en las principales economías de todo el mundo. . incluidos la UE, el Reino Unido y los EE. UU. Un analista debe poder evaluar cómo una empresa gestiona sus riesgos físicos, de transición y de responsabilidad, un problema emergente que merece su propio nombre.
P: Expliquemos el riesgo climático con un poco más de detalle. Usted mencionó tres tipos: riesgos físicos, riesgos de transición y riesgos de responsabilidad. ¿Puede explicar las diferencias y dar algunos ejemplos que los analistas deberían conocer?
Absolutamente. Los riesgos físicos se refieren a los impactos físicos del cambio climático, como tormentas, inundaciones, sequías, incendios forestales, aumento del nivel del mar, etc. Este tipo de riesgo se refiere a cómo estos fenómenos plantean riesgos para los activos, las operaciones y las partes interesadas de una empresa (como los empleados). , etc. ) generar clientes).
Los riesgos de transición son un concepto algo amorfo, pero el término se refiere a todos los riesgos asociados con la transición global hacia una economía neta cero. Los riesgos de transición incluyen los riesgos regulatorios, de partes interesadas, tecnológicos, energéticos y laborales que podrían afectar a una empresa durante esta transición global. Ejemplos de esto podrían incluir los riesgos que enfrenta una empresa si las regulaciones de divulgación de datos climáticos entran en vigencia, o las crecientes expectativas de los consumidores sobre el desempeño climático de las empresas, o la posible pérdida de empleos para los trabajadores del petróleo y el gas si se reducen las inversiones en ellos. Las industrias continúan cayendo. (o desaparecer). Los riesgos de transición son de gran alcance por naturaleza y requieren aún más contexto empresarial para comprender verdaderamente el alcance de su impacto.
Los riesgos de responsabilidad representan una nueva categoría de riesgo que recientemente ha recibido cierta atención. Se podría argumentar que esto representa otro riesgo de transición, pero las implicaciones son tan profundas (particularmente para el sector de servicios financieros) que personalmente creo que merece su propia etiqueta. Los riesgos de responsabilidad generalmente se refieren a escenarios que requieren la consideración de “activos perdidos” literales y figurativos y los costos asociados. Impactan directamente en las estrategias y procesos de suscripción de aseguradoras y prestamistas (que cuentan con estos activos físicos como garantía contra los riesgos crediticios). Dado que los riesgos de responsabilidad aumentarán junto con los riesgos físicos y de transición, definitivamente deberían ser una prioridad para la comunidad de analistas financieros.
P: Profundicemos un poco más en la discusión sobre el clima. ¿Qué es exactamente un compromiso neto cero? ¿Es lo mismo que comprometerse a ser “climáticamente neutral”?
Las emisiones netas cero y carbono neutral se utilizan a menudo indistintamente, pero son conceptos bastante diferentes.
Un compromiso neto cero, en su definición más simple, es el compromiso de una empresa de eliminar de la atmósfera la misma cantidad de gases de efecto invernadero (GEI) que aporta. La neutralidad climática, por otro lado, significa reducir a cero todas las emisiones de gases de efecto invernadero. A diferencia del cero neto, que incluye todas las emisiones de las áreas 1, 2 y 3, “climáticamente neutral” generalmente solo se refiere a las áreas 1 y 2. Por lo tanto, una empresa climáticamente neutral no produce emisiones que sean 100% operaciones comerciales directas (que Tiene). propios e influencia).
Los compromisos netos positivos también son cada vez más comunes entre las marcas más grandes. Este tipo de compromiso significa que la empresa se compromete a reponer más de un recurso natural en particular de lo que utiliza o agota. Por ejemplo, PepsiCo ha fijado un objetivo Net Water Positive para 2030. Esto significa que la empresa se compromete a rellenar más agua de la que utiliza.
P: ¿Qué es el lavado verde? Escuchamos este término con bastante frecuencia: ¿se refiere sólo a cuestiones climáticas y medioambientales?
El lavado verde se define en términos generales como cualquier tergiversación de las afirmaciones y el desempeño ESG de una organización, ya sea intencional o no. En el mundo actual, el lavado verde se equipara cada vez más con el fraude a medida que los litigios de inversionistas y las demandas colectivas se convierten en respuestas estándar a prácticas, programas y métricas de desempeño tergiversadas.
Términos como “lavado de despertar” y “lavado con propósito” también han surgido en respuesta a esfuerzos simbólicos o tergiversados en torno a cuestiones sociales. Estas acusaciones se hicieron más comunes tras la trágica muerte de George Floyd y la confrontación global contra el racismo sistémico. Los escépticos han llegado a utilizar el término “lavado de conciencia” para referirse a cualquier respuesta a medias al desempeño de DEI de las empresas.
Como analista, debe recordar esto: una gran cantidad de dinero de inversión se destina a fondos con un sólido desempeño ESG, y si ese desempeño en realidad es solo humo y espejos, se considera fraudulento en el panorama empresarial actual.
P: ¿Cuál de los tres pilares ESG cree que es el más importante y por qué?
¡¿Es eso una pregunta con trampa?! Yo diría que el contexto es clave cuando se trata de ESG. La industria, el modelo de negocio, las partes interesadas y las características únicas de una empresa influyen en qué pilar es más importante para su equipo directivo.
Sin embargo, si tuviera que elegir un solo pilar como el más importante, sería la gobernanza. Ninguna empresa ha reducido jamás sus emisiones de carbono, mejorado el bienestar de sus partes interesadas o adaptado su modelo de negocio para una economía neta cero sin una gobernanza y un liderazgo metódicos y deliberados.
La calidad del liderazgo de una empresa afecta directamente su capacidad para establecer y alcanzar objetivos. Un gobierno corporativo sólido es un requisito previo esencial para implementar una estrategia ESG sólida y lograr estos objetivos.
